ПФР обещает вернуться На рынок гособлигаций

Пенсионный фонд России намерен возобновить инвестиции накопительной части пенсий в государственные облигации. Глава Пенсионного фонда России (ПФР) Михаил Зурабов собирается вкладывать в госбумаги по $120 млн в месяц. В Минфине обещают, что искусственного падения доходности не будет, а участники рынка опасаются еще большего снижения его ликвидности.

Закон об инвестировании накопительной части пенсий вступил в силу 1 июля 2002 г. Формально он лишил ПФР возможности вкладывать средства в госбумаги, поскольку прекратилось действие соответствующего постановления правительства, принятого в марте 2002 г. Но глава ПФР Михаил Зурабов считает, что аналогичное постановление будет принято в течение двух недель, после чего "процесс инвестирования средств будет продолжен". "Объем средств, с которыми мы выйдем в ближайшее время на рынок, по моим оценкам, превысит 7 млрд руб. , и затем мы войдем в график, по которому ежемесячный объем инвестирования составит примерно $120 млн в рублевом эквиваленте", - рассказал вчера Зурабов.

Заместитель руководителя департамента управления внутренним госдолгом Минфина Александр Чумаченко ожидает снижения доходности госбумаг, но уверяет, что это произойдет вовсе не из-за операций ПФР. "Минфин не ставит задачи искусственного снижения ставок после появления инвестора с большими деньгами. Доходность может упасть из-за больших предстоящих погашений", - сказал "Ведомостям" Чумаченко. Минфину 18 сентября предстоит погасить и выплатить купоны по ОФЗ на 11 млрд руб. , при этом на сентябрь запланировано размещение ГКО на 4 млрд руб. и ОФЗ на 12 млрд руб. Никаких проблем с деньгами ПФР на аукционах у Минфина не будет, уверен руководитель группы исследований долговых рынков Доверительного и инвестиционного банка Александр Овчинников. Аналитик "НИКойла" Борис Гинзбург считает, что до июля 2002 г. при первичном размещении госбумаг большую их часть покупал именно ПФР, а остальное доставалось Сбербанку и операторам, не имеющим лимитов на другие облигации.

После того как ПФР временно ушел с рынка, Минфину трудно было похвастаться удачными размещениями госбумаг. Так, неделю назад из ГКО на сумму 5 млрд руб. было куплено бумаг на 2,9 млрд руб. с доходностью 13,4% годовых (накануне аукциона Чумаченко ориентировал рынок на 13,15 - 13,25% годовых). А с ОФЗ-АД и вовсе вышел конфуз: из 4 млрд руб. Минфин продал бумаги на 814 млн руб. (примерно 20% выпуска, чтобы признать размещение состоявшимся) с доходностью 17,3% годовых, хотя изначально планировалось привлечь средства не дороже 17,1% годовых.

"С приходом денег фонда можно предполагать, что аукционы по размещению бумаг будут проходить более активно", - говорит аналитик ИК "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент" Андрей Рожков. Теперь-то Минфин и ПФР точно договорятся, считает замначальника дилинга Международного московского банка Евгений Краев. Но такие договоренности не принесут ничего хорошего для рынка: основными его участниками становятся нерыночные структуры, что снижает ликвидность, рассуждает Овчинников из ДИБа. О том, что никакого оживления на рынке появление ПФР не вызовет, говорит и Гинзбург из "НИКойла".

Между тем Минфин делает серьезную ставку на деньги пенсионеров, рассчитывая привлекать их в госбумаги после пенсионной реформы. "Таким образом значительно увеличивается спрос на государственные облигации со стороны небанковских финансовых институтов и фактически утрачивается монополия кредитных организаций на рынке ГКО-ОФЗ", - говорится в госпрограмме внутренних заимствований на 2003 - 2006 гг.

ПОКУПАЙ НЕ ХОЧУ: Вчера по предложению Минфина правительство решило увеличить лимит выпуска ОФЗ в этом году на 100 млрд руб. - до 197,5 млрд руб. На оплату акций Внешторгбанка будут направлены гособлигации на 42 млрд руб. , а бумаги на оставшиеся 58 млрд руб. Минфин намерен разместить на рынке и привлечь 45 млрд руб. , так как "сложившаяся конъюнктура на внутреннем финансовом рынке позволяет заместить внешние источники финансирования бюджета внутренними".

Николай Мазурин

Михаил Касьянов назначил представителей правительства РФ при рассмотрении палатами Федерального Собрания ряда проектов федеральных законов  »
Юридические статьи »
Читайте также