При необходимости в 2015 году Минфин РФ может вернуться к механизму размещения государственных краткосрочных облигаций (ГКО). С таким заявлением выступила первый замминистра Татьяна Нестеренко. В самом финансовом ведомстве, однако, пояснили, что возможность выпуска таких бумаг пока только обсуждается теоретически.
«С этого года мы создаем РЕПО — размещение средств бюджета даже на одну ночь. И, наверное, будем опять восстанавливать, при необходимости, инструмент ГКО», - заявила Нестеренко на заседании комитета Совета Федерации по бюджету и налогам, пояснив, что при возможности однодневного размещения, необходимо предусмотреть и вариант с краткосрочным заимствованием.
При этом инструмент ГКО не рассматривается, как источник покрытия дефицита бюджета и не заменит другие виды заимствований.
Также ГКО могут потребоваться 2-3 раза в году для управления ликвидностью, в дни, на которые приходятся очень большие разовые выплаты — сейчас из-за таких выплат нужно держать в районе 600 млрд руб. на счете федерального бюджета постоянно.
Напомним, что Минфин выпускал ГКО с 1993 по 1998 год, когда по ним был объявлен дефолт.
Как вы оцениваете эффективность инструмента ГКО?
В целом, почему бы и нет. Для Казначейства подобный инструмент был бы не лишним. Однако он вряд ли будет «делать» рынок. Будет ещё один инструмент в палитре управления ликвидностью, но не более того. В последнее время много чего внедрили (например, валютной РЕПО), но, как мы видели, часто на практике это не приживается.
Вспомним, что происходило с ГКО раньше: у Ельцина кончились деньги, а оппозиционные партии (тогда коммунисты) мешали принять бюджет на тогда текущий (!) год. Для того, чтобы платить шахтерам и учителям, Ельцину, у которого деньги кончились, пришлось заимствовать на внутреннем рынке под абсолютно пирамидальные проценты. По-сути, страна поедала себя.
Вероятно, что сейчас ситуация вполне похожая. Это означает, что мы буквально вернулись в 90-е, от которых очистились экономически в 1998.