Международное рейтинговое агентство Moody's вслед за Standard&Poor's снизило суверенный рейтинг России до спекулятивного уровня. В качестве основных причин указываются продолжающийся кризис на Украине и падение цен на нефть. Рейтинг агентства Fitch пока сохраняется на инвестиционном уровне.
«Кризис на Украине, а также недавние шоки, связанные с обменным курсом рубля, подрывают экономику России и среднесрочные перспективы роста, несмотря на ответные меры в сфере денежно-кредитной и фискальной политики», - говорится в заявлении агентства Moody's.
При этом прогноз агентства в отношении российской экономики является самым пессимистичным среди мировых финансовых институтов. Так, аналитики Moody`s считают, что отток капитала в 2015 году составит $272 млрд (ВБ — $60 млрд), снижение ВВП за два года — 8,5% (МВФ — 4%, ВБ — 2,8%), инфляция — 22%.
За снижением суверенного рейтинга, как правило, следует снижение рейтинга компаний, для многих из которых - включая Роснефть, Сбербанк и ВТБ - выход на международные рынки капитала уже закрыт в связи с санкциями.
Сегодня, 24 февраля, министр финансов РФ Антон Силуанов призвал не ориентироваться на эти оценки. По его словам, Россия должна проводить жесткую денежно-кредитную политику, снижать инфляцию, и проводить такую же бюджетную политику, независимо от того, какими будут решения рейтинговых агентств.
Решение рейтингового агентства Moody`s понизить кредитный рейтинг РФ до так называемого «мусорного» уровня негативно отразилось на рынке акций и курсе рубля. В ходе торгов на Московской Бирже индекс РТС опустился на 4,4%, до 869,91 пункта. К 13:40 мск индекс стабилизировался возле отметки 879,9 пункта, что на 3,4% ниже закрытия предыдущего дня. Индекс ММВБ, утратив 1,7%, достиг отметки 1773,4 пункта. К 13:30 мск курс доллара стабилизировался возле отметки 63,13 руб. Курс евро прибавил 83 коп., до 71,31 руб., достигая в начале торгов отметки 72,80 руб.
Как вы прокомментируете снижение рейтинга России и заявление министра финансов Антона Силуанова о политически мотивированном решении Moody's?
Вопрос действительно интересный: казалось бы, по уровню обычного государственного долга мы занимаем одно из последних мест в мире. Соотношение долга к ВВП у нас в два раза меньше, чем у Китая и в 6 раз меньше, чем у Индии и Китая. Однако, разобравшись, понимаем, что имеем дело с очередной потемкинской деревней: огромная часть долга - у госкорпораций, в том числе, например, на долю "Газпрома", "Роснефть" и "ВТБ" - приходится 20 процентов всего корпоративного долга в России. Пострадает ли ВВП от банкротства даже только трех указанных компаний? Однозначно пострадает, причем в значительной части. Это означает, что эти долги можно рассматривать как долг государства. Более того, их значительную часть платить придется непосредственно весной 2015.
Если приплюсовать только долги госкомпаний, то получится, что в России он вдвое выше, чем у Индии и почти в пять раз больше, чем у Китая. Это притом, что эти экономики показывают устойчивый, хотя, в последнее время, и не взрывной рост.
Управление этими долгами (введенное право Банка России ограничивать займы этих компаний, мониторинг и т.д.) ничего не даст: долги многих компаний выросли за счет реализации крупных инфраструктурных проектов или прошедших сделок по слияниям и поглощениям. Так, лидер рейтинга "Газпром" ведет строительство "Северного потока" и готовится к расширению "Голубого потока" и той части турецкой линии, которая планировалась как часть "Южного потока". Другая госкомпания - "Транснефть" - строит нефтепровод "Восточная Сибирь - Тихий океан", а Роснефть, видимо, так и не оправится от урезанной дилетантами сделки слияния Роснефти с ТНК БП.
Ситуация с потерями при добыче, транспортировке и той части переработки, которая ведется у нас - ужасающая. Нужны огромные капитальные вложения. Так, например, только убытки от прямых потерь при добыче и транспортировке по сравнению с другими добывающими странами составляют от 30 до 40 миллиардов долларов в год. В основном добывающем районе страны - Ханты-Мансийском автономном округе добыча ведется из запасов, разведанных в 60-80 годы. Ни одного нового района нефтедобычи не разведано, объем добычи снижается. Переработка нефти в Европе - 85-95%, в РФ- 70%. У нас по переработке 500 л светлых нефтепродуктов на тонну- в среднем по миру- 700 л. 60% разведанных запасов газа- метан, который у нас просто сжигается без переработки. Про попутный газ я даже не говорю: тенденция к уменьшению его использования с 85% до 75% за последние годы.
Присоединение Крыма перекрыло возможности для перекредитования не только для госкомпаний, но и для частных корпоративных заемщиков. Первые мусорные рейтинги - это только самое начало курса на устойчивое падение экономики вплоть до дефолта госкомпаний, а значит и России, которая не сможет обслуживать свой импорт в объеме 450 миллиардов долларов в год. Дефолт при ценах на нефть ниже 50$ случится в начале 2016 года или, при более высоких- в конце 2016 года.
Рейтингам еще есть куда падать: сейчас есть запрет на принятие среднесрочного и долгосрочного рисков, но риски до 90 дней еще могут взять. Ограничение краткосрочных рисков позволит увидеть практически немедленный эффект в виде пустых прилавков и вставших производств. Антон Силуанов, без всяких сомнений, это хорошо понимает, но, очевидно, что между пониманием и наличием политической воли на изменение ситуации есть разница. Он прав в том смысле, что решение о понижении рейтинга политически мотивированно, однако оно политически мотивированно не из-за границы, а непосредственно из России.
Неясно, чего ждет Fitch, но, очевидно, что и они скоро понизят рейтинг России. Ситуация будет прогрессивно ухудшаться до тех пор, пока не изменится внешняя политика России, на что в настоящее время трудно рассчитывать.
В смысле сказанного выше, понижение рейтинга вторым агентством очевидно и объяснимо.