Банк России рассматривает возможность предоставления брокерским компаниям ликвидности через сделки РЕПО, заключаемые через центрального контрагента. По словам первого зампреда ЦБ Сергея Швецова, новый инструмент может заработать уже в этом году.
«Когда в 2008—2009 годах обсуждался вопрос о доступе брокерских компаний к деньгам Центробанка, было принято решение, что именно центральный контрагент позволит снижать риски ликвидности для бизнеса брокерских компаний», — напомнил Швецов.
На данный момент ЦБ располагает пускай и не очень ликвидным, но, тем не менее, центральным контрагентом. Он подкреплялся административными мерами регулятора, направленными на то, чтобы банки не уходили со сделок РЕПО против брокерских компаний.
По замыслу, ЦБ не будет привлекать банки для проведения сделок РЕПО с брокерскими компаниями. На практике в рамках того списка ценных бумаг, которые центральный контрагент принимает в качестве обеспечения, регулятор будет гарантировать стабильность процентных ставок не только для банковского сектора в рамках процентного коридора, но и для брокерских компаний. Хотя ставка для последних будет чуть выше, чем для кредитных организаций.
Сейчас доступ к операциям прямого РЕПО с ЦБ имеют только банки. Небанковские финансовые компании получают ликвидность от них.
Как вы прокомментируете возможность запуска механизма предоставления ликвидности брокерам посредством операций РЕПО? Насколько эффективен будет данный инструмент?
Создавая подобный прецедент, ЦБ активизирует работу брокерских компаний в России. Может быть, это делается для привлечения иностранного капитала на отечественные рынки впоследствии. Тогда этот шаг должен оказаться результативным. Интересны будут условия доступа к такому механизму финансирования и кредитования, а также ставки. Пока создается впечатление, что данный инструментарий будет доступен только крупным игрокам этого рынка.
Механизм операций РЕПО, то есть, сделки с поставкой какого-либо актива с обязательством его возврата через определенный период - широко используемый инструмент для регулирования ликвидности в моменты снижения этого показателя. Участие ЦБ в кредитовании брокеров с использованием сделок РЕПО - вполне обоснованный шаг. Тем более, именно решение Банка России об использовании аналогичного механизма для ликвидации валютного дефицита в острый момент «санкционного» кризиса конца 2014 – 2015гг. показало эффективность решения возникших проблем.
На самом деле, поиск вариантов по повышению устойчивости финансовых компаний, не являющихся банков, прорабатывается достаточно давно. Причем сначала участие ЦБ РФ как стороны сделки не предполагалось, но, видимо, полагаться на банки сейчас слишком рискованно. Полагаем, что появление данного инструмента должно добавить гибкости и стабильности финансовому сектору, особенно брокерским компаниям, которые не входят в состав крупных банковских холдингов, а значит, не могут получить средства у материнской структуры и полностью опираются на рыночные инструменты ликвидности. Учитывая его назначение, вряд ли он станет особенно массовым, но, как мы видим, это не является целью его запуска.
Как вы прокомментируете возможность запуска механизма предоставления ликвидности брокерам посредством операций РЕПО? Насколько эффективен будет данный инструмент?
Это очень актуальный механизм. Напомним, что РЕПО с ЦБ РФ для банков появилось, как антикризисный механизм в 2009 году. Сначала лимиты были небольшие - несколько десятков млрд рублей, а сейчас это несколько трлн. Это самый популярный и доступный механизм кредитования для банкиров. В текущий кризис решили предоставить зарекомендовавшую себя временем схему брокерам. По началу лимиты могут быть небольшими, но постепенно, думаю, будут расти по аналогии. Думаю, что механизм приживется и будет очень эффективен. Он нужен, как воздух.
Искусственная поддержка фондового рынка не может принести к положительным результатам и ещё более усугубит риски инвестиций в российские предприятия.