Уровень ключевой ставки сегодня не столь критичен для банковского сектора, как это было год назад, считает глава Сбербанка Герман Греф.
«С учетом того, что у нас избыток ликвидности, для банковского сектора ключевая ставка перестала быть таким мощным драйвером. Год назад мы с замиранием сердца ждали изменения ставки, потому что это очень сильно на нас влияло. Сегодня мы получили цифру соотношения депозитов к активам, показатель у нас составляет 92%. Фактически у нас нет привлечения ЦБ», — сказал Греф.
Отметим, что сегодня совет директоров ЦБ принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 11%.
С точки зрения крупнейшего банка страны, имеющего отличный запас ликвидности, ключевая ставка не очень важна, так как банк не собирается занимать средства в Центробанке.
В текущий момент в банковской системе достаточно пассивов, и многим банкам также не нужна помощь ЦБ в ближайшее время.
Но, стоит отметить не только экономическое, но и психологическое значение ключевой ставки. Изменение ключевой ставки дает важный сигнал, который воспринимается сигналом оптимизма или пессимизма.
Как бы ни было хорошо с ликвидностью в текущий момент, экономика банка может иметь запасной вариант для получения ликвидности в ЦБ. Такой вариант может рассматриваться как ограничение, принимаемое в расчет при моделировании и планировании.
Прямое и мощное влияние ключевой ставки важно в период ожидания проблем с ликвидностью.
Косвенное и перспективное влияние ключевой ставки может быть не менее мощным и важным.
Центробанк России сегодня, вероятно, оставит без изменений процентные ставки, но ввернёт фразу о готовности снижать ставку в ходе следующих заседаний, если волатильность валютного рынка форекс продолжит нормализоваться.
Если смотреть исключительно на показатели инфляции в январе и феврале, а также на динамику курса рубля за прошедший месяц, то легко можно сделать вывод, что у ЦБР есть пространство для смягчения политики. Обвал рубля с конца прошлого года не вызывал резкого роста цен, как это было год назад. В январе и феврале индекс потребительских цен вырос на 1% и 0.6%, соответственно. Это вдвое ниже средних значений для этих месяцев за последние 14 лет.
Рубль гораздо больше привязан к динамике нефти, чем к политике ЦБР. Сохранение ставок не вызовет практически никаких движений на валютном рынке, в то время как неожиданное снижение ставки на 50-100 пунктов способно на некоторое время импульсивно ослабить российскую валюту на 50-100 копеек, однако примеры предыдущих изменений ставки не позволяют надеяться на длительный эффект.
На мой взгляд, действительно, сейчас в банковской сфере достаточно ликвидности, о чем говорят многие эксперты. И это позволяет банкам более спокойно следить за ситуацией с кредитно-денежной политики в свете уровня ставки ЦБ. При этом в ближайшее время не стоит ждать каких-то изменений. Сохраняются риски снижения цен на нефть, что приведет к ослаблению рубля и росту инфляции. Это будет мешать регулятору продолжить цикл снижения ставки. Лишь во второй половине года я жду улучшения, как на рынке энергоносителей, так и в российской экономике. Это создаст условия для дальнейшего снижения ставки и, таким образом, стимулирования роста экономики.