Зарубежные хедж-фонды наращивают долю рублевых вложений, рассчитывая на дальнейшее укрепление российской валюты, сообщает Bloomberg.
Так, старший менеджер фонда Stone Harbor Investment Partners Стюарт Склатер-Бут, в чьем управлении находится более 40 млрд долларов, еще в середине февраля начал скупать рублевые активы. В настоящее время их доля в портфеле компании выросла до 1,54 млрд долларов. Склатер-Бут прогнозирует, что курс может достигнуть 63 рублей за доллар.
Ежедневно наращивает долю рублевых вложений и управляющий фонда Landesbank Berlin Investment Лутц Ромайер (12 млрд долларов активов).
По мнению аналитиков разного уровня — от Goldman Sachs Group до JP Morgan — цены на нефть прошли свои минимумы, что обеспечит поддержку рублю.
Отмечаете ли вы подобную тенденцию?
Действительно, в последнее время наблюдается спрос на рублевые активы, что связано с мнением, что нефть больше не будет снижаться, а значит и ситуация с рублем и российскими акциями будет налаживаться. Однако, в случае ухудшения ситуации на рынке энергоносителей, вывод средств будет достаточно быстрым, что может привести к падению рублевых активов. Например, в случае если встреча в Дохе, которая состоится 17 апреля, не приведет к заморозке добычи, это может привести к новой волне снижения цен на нефть и возможности установки новых минимумов на рынке энергоносителей. В результате отношение инвесторов к нашим бумагам изменится на негативное.
Укрепление российской валюты носит лишь временный характер, и в текущем году ситуация ещё явно изменится в худшую сторону. Существенное укрепление рубля за последние пару месяцев главным образом связано с восстановлением нефтяных котировок. На этом фоне действительно появился спрос на рублёвые активы со стороны нерезидентов. Главным образом спрос идёт на ОФЗ (облигации федерального займа), так как подобных доходностей в мире практически нет.
В первом квартале Минфин РФ разместил ОФЗ на сумму в 250 млрд., на второй квартал в планах привлечь через ОФЗ 270 млрд. рублей. Спрос на ОФЗ – это и есть спрос на рубли. Пока нефть будет находиться выше отметки 40$ с размещением ОФЗ проблем не будет, но если цены на “чёрное золото” пойдут вниз, то и российский рубль начнёт падать, и мы опять увидим отток денег нерезидентов из рублёвых активов. Не стоит забывать простое правило, чем больше будет приток и заход в ОФЗ, тем больше потом будет отток и давление на российскую валюту, если ситуация вновь изменится в худшую сторону. Подобными действия Минфин опять играет с огнём и чем всё может кончится, мы уже видели в конце 2014 года. Да, сейчас страновые риски России сильно упали, и цены на нефть явно нащупали поддержку, но вряд ли это надолго.
Дефицит бюджета РФ в текущем году может превысить отметку в 3 трлн. рублей, поэтому Минфину ничего не остаётся кроме того, как продолжать занимать деньги на рынке через размещения ОФЗ. В планах на этот год занять 1.1 трлн. рублей, а около 2 трлн. возьмут из резервного фонда на покрытие дефицита бюджета. Этот год ещё удастся пережить без ещё одной волны сильной девальвации, а вот в следующем году, не факт.
Что же касается текущей ситуации, то мы уже несколько дней отмечаем формирование на внутреннем рынке больших ставок на падение рубля с горизонтом 1-3 месяца. Если предстоящая в это воскресение встреча нефтедобывающих стран в Дохе не принесёт ожидаемых позитивных сюрпризов, то курс российской валюты может запросто рухнуть на 10% уже в ближайший 3-4 недели.
Рынок пока далёк от эйфории в отношении рубля. Например, сокращение расходов бюджета должны были потенциально укрепить рубль на 10% при той же цене на нефть, но сейчас этого не произошло. Кроме того, ЦБР держит ставки экстремально высокими, опасаясь очередного витка снижения цен на нефть и ослабления рубля. Раз уж наш регулятор, имеющий достаточно рычагов влияния на рубль, не спешит констатировать устойчивость роста, нам тоже следует быть осторожным.
Большинство нефтяных аналитиков говорит, что нефть не только прошла дно в январе, но также и приблизилась к верхней границе, когда многие производители вновь будут наращивать добычу.
Подобная ситуация была в мае-августе прошлого года на похожем отскоке нефти. Всё это закончилось обновлением рублём своих исторических минимумов. На этот раз следует ожидать, что рубль будет торговаться в боковике между 65 и 75 за подобной динамикой нефти.
Хедж - фонды видят потенциал роста рубля ещё на 5% и делают ставку на него. Тем более, что за счёт высокой ставки ЦБР, вложения в рубли являются высокодоходными. Это ставка на то, что худшее уже позади. Успех на рынках сопутствует смелым.