Доходность по 10-летним облигациям казначейства США не превышает 3%. Ставки достигли порога в 3% в апреле впервые с 2014 года, прежде чем в конечном итоге опустились ниже. Теперь они снова поднимаются, но это все ее не вызывает беспокойства у держателей акций. Во вторник Dow поднялся более чем на 200 пунктов, а высокотехнологичный Nasdaq достиг рекордного уровня и закрылся на 8 000.
Так почему же инвесторы не выказывают беспокойства по поводу повышения процентных ставок?
Пик доходности является показателем здоровой экономики. Компоненты Dow Verizon и United Technologies , а также владелец Google и фармацевтический гигант Eli Lilly сообщили о значительном повышении доходности в последние несколько дней.
Доходность облигаций должна повышаться, если экономика находится в хорошей форме, особенно если ФРС повысит ставки, чтобы держать инфляцию под контролем. И по мере того, как доходность по 10-летним облигациям движется вверх, то, что называют кривой доходности снова начинает ползти вверх. И это тоже хорошо.
Кривая доходности представляет собой разницу между долгосрочными и краткосрочными ставками, как правило, 10-летними и 2-летними казначейскими обязательствами. Когда разница сокращается, возникает явление, известное как сглаженная кривая доходности.
Экономисты проявляют озабоченность, когда подобное начинает происходить на рынке, потому что это может в конечном итоге привести к тому, что ставки поменяются местами, доходность краткосрочных облигаций станет выше доходности долгосрочных. Это называется инверсией кривой доходности, и это часто является предшественником экономического спада.
Наоборот, кривая доходности, по-видимому, сейчас вызывает все меньше беспокойства, так как долгосрочные ставки вернулись к показателю в 3%.
Некоторые эксперты считают, что доходность по 10-летним займам вырастет еще немного в этом и в 2019 году, но процесс не будет настолько резким, чтобы начнать снижать спрос на потребительские и бизнес-кредиты.
Мэтт Томс, главный инвестиционный директор по фиксированным доходам компании Voya Investment Management, сказал, что считает, что ФРС будет повышать ставки всего один-два раза в 2019 году и что доходность по долгосрочным займам вырастет до 3,15-3,35%.
Пока Федеральная резервная система не слишком быстро повышает ставки, кривая доходности должна продолжать расширяться.
«Сглаживание должно уменьшиться. ФРС больше не будет пускать процесс на самотек, потому что он будет опасаться инверсии доходности кратко- и долгосрочных облигаций», - сказал Томс.
Алек Янг, управляющий директор по исследованиям глобальных рынков FTSE Russell, также разделяет подобную точку зрения. Он сказал, что в ФРС прекрасно осознают, что постепенное повышение ставок не должно стать проблемой для инвесторов или потребителей.
«Если доходность 10-летних облигаций составляет от 2% до 3,35%, это довольно безобидно», - сказал Янг. «Не похоже, что ставки на рынке облигаций вырастут слишком ощутимо».
Рональд Темпл, глава американского фонда акций в Lazard Asset Management, также считает, что недавний всплеск ставок является хорошим знаком, а не причиной для беспокойства. Он отмечает, что рост заработной платы набирает обороты, а рынок жилья по-прежнему достаточно здоров.
«Экономика находится сейчас в гораздо лучшей форме, чем за последние несколько лет», - сказал Темпл.
Темпл также добавил, что единственная причина, по которой ставки по облигациям снизились за последние несколько месяцев после того, как в апреле достигли уровня в 3%, связана с возможностью сокращения объемов торговли между Соединенными Штатами и Китаем, Европой, Канадой, Мексикой и другими странами.
Обеспокоенность по поводу торговли так и не исчезла. Но Темпл думает, что это не вызывает у инвесторов особого беспокойства – несмотря на все более протекционистские твиты президента Дональда Трампа – потому что заработок был солидным, и «компании не озвучивают своих претензий».
Вот почему Темпл думает, что инвесторы теперь больше сосредоточены на докладе об экономическом росте, который будет обнародован в пятницу. Экономисты прогнозируют, что экономика США в годовом исчислении выросла на 4,2% во втором квартале. Это будет самый высокий показатель за почти четыре года.
По материалам www.money.cnn.com
