Условия выпусков облигаций улучшаются

СПб. В структуре средств, привлеченных на долговой основе, наметились изменения. Доля банковских кредитов превалирует, но облигационные займы набирают силу.

С увеличением масштабов бизнеса растет потребность в длинных деньгах. Кроме банковских кредитов, компании могут использовать облигационные займы. Особенно это касается строительных компаний, которые после вступления в силу ФЗ 214 ощутили дефицит ресурсов. "Сейчас на долю корпоративных облигаций среди крупнейших компаний приходится до 25-30% от всего объема привлеченных средств на долговой основе", - отмечает главный эксперт управления финансовых рынков ЗАО "Международный Московский Банк" Павел Тараторин.

Облигации и кредиты

Выбор в пользу облигаций может быть сделан по нескольким причинам: это беззалоговое финансирование, компания получает доступ к длинным и недорогим деньгам управляющих и страховых компаний, успешная публичная кредитная история способствует снижению ставки новых заимствований. Это делает такой инструмент привлекательнее, чем банковские кредиты. По наиболее ликвидным инструментам с 2005 г. заметно снижение доходности на 1,5-2%, а средняя процентная ставка составляет 12%.

Внешние условия для осуществления заимствований улучшаются: снизились затраты благодаря отмене необходимости привлечения финансового консультанта, а также был отменен налог на эмиссию (составлял 0,8% от всего объема).

Российский облигационный рынок растет так же, как и во всех развивающихся странах. В пропорции финансовой структуры компаний (то есть в соотношении между привлеченными и собственными средствами) основная масса средств - это банковские ссуды (для средних компаний, к которым относится большая часть петербургского бизнеса, - более 70%).

Облигационный заем предполагает раскрытие информации о структуре собственности, финансовых показателях. А большинство петербургских компаний, как отмечают некоторые эксперты, позже всех стали беспокоиться о своей прозрачности. Кроме того, круг петербургских компаний, способных осуществить выпуск, очень ограничен. "На сегодняшний день на рынок публичного долга имеет смысл выходить с займом не менее 1 млрд рублей, - говорит директор Санкт-Петербургского филиала ЗАО "ИК "Тройка Диалог" Антон Мамаев. - Для такого займа годовая выручка компании должна быть не менее 2,5-3 млрд рублей".

Бумаги для поглощения

На Западе финансирование процедуры по слиянию и поглощению обычно происходит при "бумажной сделке": голосующие акции компании-цели оплачиваются за счет акций покупателя. В России 100% сделки оплачивается денежными средствами. Эти средства могут быть привлечены несколькими различными способами: консолидированием средств менеджмента компании (MBO), с помощью банковского кредита (LBO) или за счет средств инвесторов при выпуске облигаций. По данным ИКГ "Консалтпром", в США 22% компаний размещают облигации для финансирования сделок по слиянию и поглощению.

Директор Санкт-Петербургского филиала ЗАО "ИК "Тройка Диалог" Антон Мамаев: "Облигационные займы интересны широкому кругу компаний, но претендовать на них могут компании только с прозрачной структурой".

27 млрд рублей - объем первичного размещения облигаций в России в 2005 г.

Васильев Евгений

Все включено  »
Юридические статьи »
Читайте также