Долговая рокировка Правительство меняет внешний долг на внутренний

На ближайшем заседании 6 марта Правительство рассмотрит Концепцию по управлению долгом. Что касается внешних долгов, то с ними все ясно. Так, премьер-министр Михаил Касьянов заявил, что необходимо отказываться от бюджета, ориентированного на долговые выплаты. Что, к слову, и отражено в концепции.

Сложившаяся за последние три года ситуация, считают эксперты финансово-экономических ведомств, позволяет переориентировать бюджет с долгового приоритета на социальный. Внешний долг за последние четыре года сократился почти на 40 миллиардов долларов, в нормальном режиме идет процесс по обслуживанию долга. При этом Правительство сегодня не прибегает к новым внешним заимствованиям. Исключением можно назвать только кредиты Всемирного банка, которые направляются в определенные отрасли и под конкретные проекты. Однако суммы этих кредитов не сопоставимы с объемом кредитов Международного валютного фонда, а также других международных финансовых организаций.

Однако очередные пики платежей по внешним долгам ложатся на 2005 и 2008 годы, а какова будет ситуация на мировых рынках сегодня не берется предсказать никто. В этих условиях долговая стратегия должна быть гибкой. И вполне вероятно, что России вновь придется прибегать к новым внешним заимствованиям для рефинансирования долга, но, считают эксперты Минфина, необходимо будет учитывать все риски. На 2004-2005 годы мы должны выплатить почти 19 миллиардов долларов по внешним долгам и порядка 10 миллиардов по внутреннему долгу. Пока Россия не может претендовать на "дешевые" займы, но есть вероятность того, что благодаря повышению рейтинга это станет возможным в 2005 году.

Но вот что касается внутреннего рынка госдолга, то здесь политика будет меняться. Так, считают эксперты, Правительство будет больше прибегать к внутренним займам. После кризиса 1998 года российский внутренний и в первую очередь фондовый рынок вновь начал набирать обороты. В 2004 году предполагается привлечь на внутреннем рынке 260 миллиардов рублей путем выпуска ГКО против 170 миллиардов в текущем году. Государственные ценные бумаги - речь идет о ГКО-ОФЗ - все больше привлекают внимание игроков. По крайней мере на ценные бумаги все больше растет цена и соответственно падает их доходность. Проявляют немалый интерес к ним и нерезиденты, так как в нынешней мировой ситуации конъюнктура сложилась в пользу российского рынка, что позволяет "удлинять" бумаги. Недавно Минфин разместил на рынке 10-летнюю бумагу, которую игроки готовы были покупать с доходностью по 8-9 процентов (еще два года никто из игроков не мог этого предположить - прим. авт.). А в среду будет выпущена и размещена на рынке 15-летняя бумага.

И, говорится в концепции, внутренний рынок, а вернее бумаги, обращающиеся на нем, будут и дальше удлиняться с тем, чтобы не повторилась картина 1998 года, когда на рынке было больше коротких, чем длинных бумаг и к августу наступил пик погашения как внешних, так и внутренних долгов.

Увеличение внутреннего рынка заимствований необходимо и из-за скорого появления пенсионных денег, которые также хлынут на рынок. Здесь Минфин видит два пути их размещения и накопления. Во-первых, уже привычный - приобретение длинных госбумаг.

Однако, по мнению экспертов, все пенсионные деньги не могут быть вложены только в государственные ценные бумаги, так как рынок просто не в состоянии их "переварить" в силу того, что пока он не достиг нужных объемов. И концепция предлагает, правда, с большой оговоркой, часть пенсионных средств направить в наиболее ликвидные акции предприятий. По оценке экспертов, это могут быть акции нефтегазового комплекса, металлургии, а также некоторых предприятий лесной отрасли.

При этом, отмечается в концепции, будет сохраняться составление бюджета с профицитом, но уже незначительным. Точной оценки этого профицита авторы не дают, так как сложно просчитать, как поведут себя мировые рынки энергоресурсов. Однако прогноз доходов от приватизации и от продажи драгметаллов показывает, что бюджет может рассчитывать в течение нескольких лет примерно на три миллиарда долларов.

Татьяна Конищева

К вопросу о моральном вреде Комментарий законодательства  »
Юридические статьи »
Читайте также